Halk Yatırım, ENJSA - Enerjisa için hedef fiyatını 140,20 TL olarak korudu, tavsiyesini AL'dan TUT'a indirdi.
Halk Yatırım, Enerjisa için 1Ç26 finansal sonuçlarını sınırlı negatif olarak değerlendirdi ve beklentilerin altında kalan net kârın hisse performansına etkisini sınırlı negatif olarak gördü. Şirket 1Ç26’da 1.080 mn TL net kâr açıkladı ve bu rakam 1Ç25’teki 970 mn TL net zararın ardından geldi. Net kâr, kurum beklentisi olan 1.260 mn TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 2.097 mn TL’nin altında kaldı. Daha düşük net finansman giderleri ile gerileyen ertelenmiş vergi gideri net kârı destekleyen ana unsurlar oldu.
Faaliyet tarafında satış gelirleri yıllık bazda %7,7 düşerek 55.104 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Bu tutar, kurum beklentisi olan 64.299 mn TL ve ortalama piyasa beklentisi olan 66.592 mn TL’nin altında kaldı. Buna karşın maliyetlerin cirodan daha hızlı düşmesi brüt kârlılığı iyileştirdi ve brüt kâr marjı yıllık 4,4 puan artışla %31,7’ye çıktı. Dağıtım yatırımları sonucunda düzenlemeye tabi varlık tabanı ilk çeyrek sonunda yıllık %42 artışla 105.313 mn TL’ye ulaştı.
Şirketin FAVÖK’ü 1Ç26’da yıllık bazda %5,3 artarak 12.650 mn TL seviyesine çıktı. FAVÖK marjı da yıllık 2,8 puan artışla %23 seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet giderleri yıllık %10,9 artış kaydederken, ciroya oranı %10,3’ten %12,3’e yükseldi. Operasyonel karlılık ise yıllık bazda %4,9 artışla 17.914 mn TL oldu.
Halk Yatırım, Enerjisa için 140,20 TL hedef fiyatını korurken tavsiyesini AL’dan TUT’a revize etti. Raporda yıl sonuna ilişkin beklentiler arasında yatırımların 32,7 mlr TL, düzenlemeye tabi varlık tabanının 115 mlr TL, faaliyet gelirinin 79,8 mlr TL ve baz alınan net kârın 11,5 mlr TL seviyesinde gerçekleşmesi yer aldı. Mevcut 124,00 TL hisse fiyatına göre getiri potansiyeli %13 olarak belirtildi. Kurum, operasyonel kârlılıktaki sınırlı toparlanmaya rağmen sonuçların beklentilerin altında kalmasını ana gerekçe olarak öne çıkardı.
