Tacirler Yatırım MGROS için hedef fiyatını 715 TL'den 945 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Migros 4Ç25’te piyasa beklentilerinin üzerinde sonuçlar açıkladı. Satışlar 105,1 milyar TL, FAVÖK 7,5 milyar TL ve net kar 939 milyon TL olarak gerçekleşti. Pazar payı kazanımlarının sürmesi, dijital kanalların artan katkısı ve güçlü 2026 beklentileri yatırım görüşünü destekledi. Güncel verilerin modele yansıtılması ve değerleme döneminin ileri taşınmasıyla 12 aylık hedef fiyat 715 TL’den 945 TL’ye yükseltilirken AL tavsiyesi korunuyor ve şirket model portföyde tutulmaya devam ediliyor.
4Ç25’te konsolide satışlar yıllık reel %7,7 artarak 105,1 milyar TL’ye ulaşırken FAVÖK 7,5 milyar TL oldu ve FAVÖK marjı %7,1’e yükseldi. Net kar 939 milyon TL olarak gerçekleşti. 2025 yılının tamamında satışlar reel %7,3 artışla 412,8 milyar TL’ye, FAVÖK 27,3 milyar TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı %6,6’ya yükseldi. Yıllık net kar 6,8 milyar TL olurken düşüşte azalan net parasal kazanç ve önceki yıldaki tek seferlik vergi gelirinin baz etkisi rol oynadı. Şirket 2025’te 13,8 milyar TL yatırım yaparken TFRS 16 hariç net nakit pozisyonu 27,1 milyar TL seviyesinde kaldı.
Operasyonel tarafta Migros hem fiziksel hem dijital kanallarda pazar payı kazanımını sürdürdü. Birebir mağazalarda üst üste üçüncü yıl pozitif trafik büyümesi görülürken 4Ç25’te reel sepet büyümesi %3,6 ve trafik artışı %0,5 oldu. En yüksek birebir büyüme Macrocenter formatında gerçekleşti. Yıl içinde 259 yeni mağaza açılarak toplam mağaza sayısı 3.792’ye ulaştı. Satış alanı %2,8 artarak 2,1 milyon metrekareye yükselirken lojistikte 10 yeni dağıtım merkezi açılmasıyla depo alanı %17 büyüdü.
Online tarafta Migros One sipariş sayısı %17 artışla 98 milyona çıkarken GMV reel %26 büyüyerek 72,1 milyar TL’ye ulaştı. Online kanalların satışlar içindeki payı %21 oldu. Online hizmet veren mağaza sayısı 2.103’e yükseldi ve hızlı teslimat verimliliği sayesinde online operasyon karlılığında 110 baz puan iyileşme sağlandı.
Şirket 2026 yılı için %5–7 reel ciro büyümesi, %6–7 FAVÖK marjı, 180–200 yeni mağaza açılışı ve satışlara oranla %2,5–3 yatırım harcaması öngörüyor. Kurum tahminlerine göre şirketin 2026’da 543 milyar TL satış, 34,7 milyar TL FAVÖK ve 12,1 milyar TL net kar elde etmesi bekleniyor.
