Tacirler Yatırım CCOLA için hedef fiyatını 86 TL'den 92 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Coca-Cola İçecek 4Ç25 sonuçlarında satış ve operasyonel karlılık tarafında piyasa beklentilerinin üzerinde performans gösterirken, net kâr tarafında beklentilerin oldukça altında kaldı. Şirket son çeyrekte 35,7 milyar TL satış geliri ve 5,5 milyar TL FAVÖK açıklayarak güçlü operasyonel toparlanma sergiledi. Buna karşılık 605 milyon TL net zarar oluştu; bu zayıf görünüm operasyonlardan değil, parasal pozisyon kazançlarındaki düşüş, ertelenmiş vergi etkisi ve Özbekistan’daki vergi denetimine bağlı tahakkuk gibi operasyonel olmayan kalemlerden kaynaklandı.
Operasyonel tarafta satış hacmi %5 artarak 285 milyon ünite kasaya yükseldi. Hasılat %23 büyürken FAVÖK %179 artış gösterdi ve FAVÖK marjı %6,8’den %17,6’ya güçlü şekilde toparlandı. Brüt marj da %30,9’dan %38,1’e yükselerek kârlılığı destekledi.
Bölgesel olarak büyümenin ana sürükleyicisi uluslararası operasyonlar oldu. Türkiye’de satış hacmi %4 gerilese de gelir %11 artarken, uluslararası operasyonlarda hacim %11 ve gelir %40 büyüdü. Özellikle Özbekistan operasyonları hacim büyümesinde %33,7 ile öne çıktı.
2025 yılı genelinde net kâr 14,1 milyar TL’ye gerileyerek önceki yılın altında kaldı. Bunun temel nedeni enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kazançların düşmesi ve vergi etkileri oldu.
Şirket 2026 yılı için konsolide bazda orta tek haneli hacim büyümesi, Türkiye’de düşük-orta tek hane ve uluslararası operasyonlarda yüksek tek hane büyüme bekliyor. Ayrıca pay başına brüt 1,43 TL temettü 14 Mayıs 2026’da ödenecek olup mevcut fiyatlara göre temettü verimi yaklaşık %2,17 seviyesinde. Analizde hedef fiyat 92 TL’ye yükseltilirken “AL” tavsiyesi korunuyor ve yaklaşık %40 getiri potansiyeline işaret ediliyor.
