Ziraat Yatırım HALKB için hedef fiyatını 35.3 TL'den 61.9 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Halkbank’ın 2025 yılı dördüncü çeyrek net dönem karı çeyreksel bazda %15,2 azalarak 6.927 milyon TL’ye gerilemiş, ancak 6.278 milyon TL’lik piyasa beklentisi ve 6.618 milyon TL’lik kurum beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Böylece Banka’nın 2025 yılı toplam net karı 27,1 milyar TL’ye ulaşmıştır.
Dördüncü çeyrekte net faiz gelirleri, TÜFE’ye endeksli tahvil gelirlerindeki artışın katkısıyla %29 yükselerek 28,4 milyar TL olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirleri 17,8 milyar TL’ye ulaşarak güçlü seyrini sürdürmüştür. Ticari zarar tarafında önemli değişim görülmezken, karşılık giderlerinde hafif artış yaşanmıştır. İştirak gelirleri kârlılığı desteklemiş, artan faaliyet ve vergi giderlerine rağmen net kar 6,9 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Özsermaye kârlılığı gerilese de net faiz marjı 46 baz puan artarak %2,88’e yükselmiştir. Gider/gelir rasyosunda iyileşme sürerken sermaye yeterlilik oranı 68 baz puan artışla %16,17’ye çıkmıştır. TL krediler %10,4, tüketici kredileri %7, KOBİ kredileri %8,9 artmış; YP krediler dolar bazında %5 büyümüştür. TL mevduat %12,5 artarken, vadesiz mevduatlarda %16,2’lik artış dikkat çekmiştir. Kredi/mevduat oranı %57,2 seviyesindedir. Takipteki kredi oranı %3,13’e yükselmiş, karşılık oranı %63,4 olmuştur.
Banka, 2026 yılı için enflasyonu %23, politika faizini %28 öngörmekte; swap düzeltilmiş net faiz marjının %4’ün üzerinde, özsermaye kârlılığının ise enflasyonun üzerinde gerçekleşmesini beklemektedir. TL kredilerde düşük %30’lu, YP kredilerde dolar bazında orta %20’li büyüme hedeflenmektedir. Net ücret ve komisyon gelirlerinde %40’ın üzerinde artış, sorunlu kredi oranında %3,5’in altında seviye ve kredi risk maliyetinde 200 baz puanın altında gerçekleşme öngörülmektedir.
2026 yılı için net kar tahmini 68.313 milyon TL, özsermaye kârlılığı beklentisi %26,4, aktif kârlılığı beklentisi %1,4 olarak güncellenmiştir. Hedef hisse fiyatı 35,30 TL’den 61,90 TL’ye yükseltilmiş, hedef piyasa değeri 444.745 milyon TL olarak belirlenmiş ve “AL” önerisi korunmuştur.
