Ata Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 175,0 TL'den 170,0 TL'ye revize ederken tavsiyesini ise 'TUT' olarak korudu.
Arçelik, 2025’in dördüncü çeyreğinde 1,64 milyar TL net zarar açıklamış olup bu rakam piyasa beklentilerinden daha olumlu gerçekleşmiştir. Net satışlar yıllık bazda reel olarak %9,6 azalarak 128,2 milyar TL’ye gerilerken, yurt içi gelirler sınırlı artış gösterirken uluslararası satışlarda özellikle Avrupa ve Asya-Pasifik kaynaklı belirgin bir daralma yaşanmıştır. FAVÖK marjı %5,3 seviyesinde oluşmuş, brüt kâr marjı ise düşen hammadde maliyetleri ve parite etkisiyle %29’a yükselmiştir. Beyaz eşya ve tüketici elektroniği segmentlerinde çift hanelere varan gelir kayıpları dikkat çekmiştir. Buna karşın net borç çeyreklik bazda %11,9 azalarak 138,1 milyar TL’ye gerilemiş, Net Borç/FAVÖK oranı 4,5x seviyesine düşerek borçluluk tarafında iyileşmeye işaret etmiştir. Yönetim, 2026 yılında Türkiye’de yatay büyüme, uluslararası pazarlarda düşük tek haneli artış, %6,25–%6,50 FAVÖK marjı ve yaklaşık 250 milyon Euro yatırım harcaması öngörmektedir. Genel olarak şirket, 2025’i zayıf operasyonel koşullarla kapatmış olsa da finansal kaldıraçtaki iyileşme ve 2026 marj hedefleri toparlanma beklentisini desteklemektedir.
