Yapı Kredi Yatırım Garanti BBVA için hedef fiyatını 146 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.

Garanti BBVA: 2Ç25 Finansal Sonuçları ve Değerlendirme Garanti BBVA'nın 2025 yılının ikinci çeyrek net karı, piyasa beklentisinin %21 üzerinde gerçekleşti. Bu sonuçları hisse için sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz ve tahminlerimizi gözden geçireceğiz. Mevcut durumda Garanti için hisse başına 146 TL hedef fiyatımızı ve "AL" tavsiyemizi koruyoruz. Banka, 2025/26 tahminlerimize göre 1.3x/1x PD/DD ve 4.9x/3.3x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir. Garanti hissesi yılbaşından bugüne Borsa İstanbul 100 (XU100) endeksinin %8, Banka Endeksi (XBANK) ise %6 üzerinde performans gösterdi. Banka, Ağustos 2024'ten itibaren Model Portföy'ümüzde yer almakta olup, XU100'ün %14 üzerinde performans sergilemiştir. Genel Değerlendirme Banka, 2. çeyrekte TL kredilerde çeyreklik %11 büyüme elde etti. Bu büyüme, tüketici kredileri (%15 büyüme) ve kredi kartları (%12 büyüme) ağırlıklı gerçekleşti. Banka'nın TL mevduatı çeyreklik %1 büyürken, YP mevduatı dolar bazında %4 düşüş gösterdi. Garanti'nin swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 45 baz puan geriledi. Ancak, TL kredi-mevduat makasında çeyreklik 110 baz puan artış gerçekleşti. Bu iyileşmede TL mevduat faizlerindeki 110 baz puan düşüş ve TL kredi faizlerindeki çeyreklik yatay trend ana etkenler oldu. Banka, TÜFE'ye endeksli tahvil portföyü için %28 tahmini enflasyon kullanmaya devam etti. Bankanın TÜFE'ye endeksli tahvil portföyü 112 milyar TL seviyesindedir (aktiflerin %3'ü). Komisyon gelirleri yıllık %60 artış gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %72 artış gösterdi. Takipteki kredi oranı çeyreklik 30 baz puan artarak %2.7 seviyesinde gerçekleşti. Takibe girişlerde artış bireysel krediler ağırlıklı olarak gerçekleşti. 2.evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %11.4 seviyesine geriledi (1Ç: %11.9). Net risk maliyeti ise ikinci çeyrekte 190 baz puan seviyesinde gerçekleşti (1Ç: 240 baz puan). Garanti'nin solo sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları, BDDK esneklikleri hariç sırasıyla %18 ve %14.7 seviyelerinde gerçekleşti.