Yatırım Finansman, AKBNK-Akbank için hedef fiyatını 86 TL'den 101 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Akbank 2Ç25 Finansal Sonuçları ve Revize Edilen Beklentiler Akbank, 2025 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç25) 11 milyar TL net kar açıklayarak piyasa beklentileriyle uyumlu bir performans sergiledi. Net kar çeyreklik bazda %19 düşerken, yıllıklandırılmış özsermaye kârlılığı (ROE) %17,7 oldu. Karlılıktaki düşüşün ana nedeni fonlama maliyetleri ve swap giderlerindeki artış olmasına rağmen, beklentilerin altında kalan vergi giderleri düşüşü sınırladı. NIM Toparlanması Gecikti, Hedefler Revize Edildi Banka yönetimi, yıl sonu politika faizi beklentisini %30'dan %36'ya yükseltirken, Net Faiz Marjı (NIM) toparlanmasının 3Ç25'e ötelenmesini bekliyor. Bu doğrultuda, 2025 yılı özsermaye karlılığı hedefi %30'dan >%25'e, NIM hedefi ise %5'ten %3,0–3,5 seviyesine çekildi. Düşük LDR ve MTM Kazançları Pozitif Etki Yaratıyor Akbank'ın net kredi/mevduat oranı (LDR) %78 seviyesinde bulunuyor. Bu düşük oran, faiz gelirlerinin faiz giderlerinden daha hızlı büyümesi için önemli bir potansiyel sunuyor. Faizlerin düşüş eğiliminde olduğu bir ortamda, banka agresif mevduat rekabetine girmeden kredi hacmini artırarak marjlarını genişletebilir. Önümüzdeki dönemde LDR'nin %85'e yükselmesi ve daha yüksek getirili kredilere yönelim sayesinde Net Faiz Geliri'nin (NII) daha güçlü artması bekleniyor. Ayrıca, Akbank'ın 2Ç25'te gerçeğe uygun değer farkı (mark-to-market) yoluyla 4,5 milyar TL kazanç elde etmesi (1Ç25'teki zararın tersine dönmesi) sermayeyi destekledi. Banka, 178 milyar TL'lik sabit getirili TL menkul kıymet portföyünün vadesini uzatma stratejisiyle faiz indirimi döngüsünden daha fazla fayda sağlamayı hedefliyor. Değerleme ve Tavsiye Tahminlere göre Akbank, güçlü sermaye yapısı, iyileşen aktif kompozisyonu ve artan NII potansiyeline rağmen 2026 tahminleriyle 3,0x F/K ve 0,88x F/DD çarpanlarından işlem görüyor. Bankanın NII tarafında daha olumlu bir görünüm, komisyon gelirlerinde gerileme ve karşılık giderlerinde yüksek seyir bekleniyor. Değerleme için 2026 yıl sonu tahmini defter değerine 1,32x F/DD çarpanı uygulandı. Buna göre hedef fiyat TL86'dan TL101'e yükseltildi ve tavsiye "Endekse Paralel"den "Endeks Üstü Getiri"ye revize edildi. Bu, mevcut fiyat seviyesine göre %51 getiri potansiyeline işaret ediyor.