Şirket %98 ile düşük birleşik oran ve %55 ile rakipleri arasında en yüksek özsermaye kârlılığına sahip olması, verimli faaliyet yapısını ortaya koymaktadır. Gelişmiş dağıtım ağı, hayat dışı sigorta segmentindeki lider konumu, sağlık sektöründeki organik büyüme fırsatları ve Türkiye Hayat Emeklilik’teki %7,36’lık payı, TURSG’ye yönelik olumlu görüşümüzün temel dayanaklarını oluşturmaktadır. Eylül 2020’de gerçekleşen birleşmenin ardından şirketin brüt prim geliri, 2021–2024 döneminde yıllık bileşik bazda %105 oranında artış gösterirken, yönetim altındaki varlıklar aynı dönemde yedi kat büyümüştür. Şirketin özsermaye kârlılığının 2025T ve 2026T yıllarında sırasıyla %49 ve %40 seviyelerinde gerçekleşmesini bekliyoruz; bu oranlar, aynı yıllar için varsaydığımız %31 ve %21’lik enflasyon oranlarının oldukça üzerindedir. Yönetilen varlık büyüklüğünün ise 2025T’te 81 milyar TL, 2026T’te ise 114 milyar TL seviyesine ulaşması öngörülmektedir. TURSG hisseleri, 2025T tahminlerimize göre 4,4x F/K ve 1,7x F/DD çarpanlarıyla oldukça cazip seviyelerden işlem görmektedir.
