Yapı Kredi Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 170 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Garanti BBVA, 2Ç26'da 30,4 milyar TL net kar açıklayarak Yapı Kredi Yatırım'ın 29 milyar TL ve piyasanın 28,2 milyar TL olan beklentisinin üzerinde bir performans sergiledi. Net kar yıllık %7 artış gösterirken çeyreklik bazda %9 geriledi; özkaynak karlılığı %26 seviyesinde, yılın ilk yarısında ise %28 olarak gerçekleşti. Beklentinin sınırlı üzerindeki gerçekleşmede, tahminlerden daha olumlu gelen net faiz gelirleri ile beklentinin altında kalan faaliyet ve karşılık giderleri belirleyici oldu.
Sektörel açıdan bakıldığında, TCMB'nin politika faizini %37'de sabit tutması ve gecelik piyasa faizinin %40 seviyesinde seyretmesi, bankaların fonlama maliyetlerini yüksek tutmaya devam ediyor. Garanti yönetimi 2026 hedeflerini korumuş olsa da özkaynak karlılığında marjlar kaynaklı aşağı yönlü risk bulunduğunu açıkça vurguladı. Banka orta tek haneli pozitif reel özkaynak karlılığı hedeflerken, Yapı Kredi Yatırım'ın resmi tahmini %28 seviyesinde olmakla birlikte bu tahminin gözden geçirileceği belirtildi. Hisse sene başından bu yana BIST-100'ün %24 gerisinde, XBANK endeksine göre de %1 geride performans gösterdi.
Yapı Kredi Yatırım, Garanti için 12 aylık hedef fiyatını 170 TL, tavsiyesini ise TUT olarak sürdürüyor. Hisse 2026 tahminlerine göre 1x PD/DD ve 3,8x F/K ile işlem görmekte olup, bu çarpanlar TSKB'ye kıyasla belirgin bir prim içeriyor. Jeopolitik gerilimin sürmesi ve Orta Doğu kaynaklı belirsizliklerin para politikası üzerindeki etkisi göz önüne alındığında, marj baskısının devam etme riski bulunuyor. Açıklanan sonuçlara nötr piyasa tepkisi bekleniyor.
