Tacirler Yatırım, VAKBN - VakıfBank için hedef fiyatını 49,50 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Vakıfbank, 2026 yılının ikinci yarısında TCMB'nin faiz indirim sürecine geri dönmesi ve CDS primlerindeki gerilemeyle birlikte değerleme iyileşmesinden faydalanması beklenen bankalar arasında yer almaktadır. GARAN, ISCTR, TSKB ve ALBRK ile birlikte XBANK Bankacılık Endeksi'nin üzerinde performans sergilemesi beklenen bankalar arasında gösterilmektedir. Bankaların özkaynak ve aktif büyüklüğü gibi kalemlerde yıllık bazda enflasyon üzeri büyümenin devamına işaret eden yıl sonu beklentileri korunmaktadır. TCMB'nin efektif fonlama oranını %40'tan %37'ye yaklaştırması ve ardından politika faizinde indirimlere dönmesiyle birlikte kaynak maliyetlerinde kademeli iyileşme öngörülmektedir.
2026'nın devamında PPK'dan faiz indirimlerinin özellikle son çeyrekte marjlarda beklenen toparlanmayla birlikte Vakıfbank'ı destekleyeceği değerlendirilmektedir. TL'de reel değerlenme sürecinin devam etmesi ve ülke risk primindeki iyileşmenin de katkısıyla bankaların değerleme parametrelerinde iyileşme beklenmektedir. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primlerinin 200 baz puan altına gerilemesiyle birlikte bankaların dış kaynak maliyetlerinde iyileşme sağlanabileceği öngörülmektedir.
XBANK Bankacılık Endeksi için hesaplanan 12 aylık 26.000 hedef endeks değeri ve yaklaşık %45 potansiyel sektör genelinde olumlu bir görünüme işaret etmektedir. Dolar bazında XBANK Bankacılık Endeksi ile TR 5y CDS primleri arasındaki tarihi ters korelasyonun normalleşme eğiliminin devam etmesi sektör genelinde değerleme açısından destekleyici bir ortam oluşturmaktadır. Bu koşulların gerçekleşmesi halinde XBANK Bankacılık Endeksi'nin önümüzdeki 12 aylık periyotta 450 dolar civarına yöneleceği öngörülmektedir.
Dezenflasyon sürecinin ve faiz indirimlerinin devamının büyüme dinamiklerindeki iyileşmeyle birlikte sektörde risk algısına olumlu katkı sağlaması ve bankaların kaynak maliyetlerinde iyileşme yaratması beklenmektedir. Faiz indirim süreciyle birlikte finansman maliyetlerindeki rahatlama ve risk primindeki iyileşme Vakıfbank'ın karlılık görünümünü olumlu etkileyebilecektir. Bu çerçevede Vakıfbank için 49,50 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi sürdürülmektedir.
