Ziraat Yatırım, KRDMD - Kardemir için hedef fiyatını 47,00 TL’den 53,50 TL’ye yükseltirken, tavsiyesini AL olarak korudu.
Kardemir, 2026 yılının ilk çeyreğinde 25 milyon TL net dönem kârı açıklayarak hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahminlerinin üzerinde bir performans sergiledi. Şirketin kâra geçmesinde üretim maliyetlerindeki düşüş ve enflasyon muhasebesi uygulamalarının etkisi belirleyici oldu. Geçen yılın aynı döneminde 1,94 milyar TL zarar açıklayan şirketin bu çeyrekte pozitif sonuç üretmesi dikkat çekti.
Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %18 düşüşle 15,5 milyar TL’ye gerilese de hammadde maliyetlerindeki daha güçlü düşüş sayesinde operasyonel kârlılık önemli ölçüde iyileşti. Satış maliyetleri %21’in üzerinde azalırken brüt kâr %42 artışla 1,33 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kâr marjı %8,6 seviyesine çıkarken, şirket geçen yılki faaliyet zararının ardından bu çeyrekte 757 milyon TL faaliyet kârı elde etti. FAVÖK ise 2 milyar TL seviyesine yükselirken marj %13,1 olarak gerçekleşti.
Finansman tarafında 446 milyon TL net gider oluşmasına rağmen, 544 milyon TL’lik parasal kazanç sayesinde vergi öncesi kâr 907 milyon TL oldu. Ancak yüksek vergi gideri sonrası net dönem kârı 25 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net borcu 3,65 milyar TL seviyesinde bulunurken, yaklaşık 12,9 milyar TL’lik döviz açık pozisyonunun büyük kısmı dolar cinsinden oluşuyor.
Operasyonel tarafta satış hacimleri zayıf seyretmeye devam etti. Toplam esas ürün satış miktarı yıllık %11,6 düşüşle 562 bin tona gerilerken, özellikle haddelenmiş çelik satışlarında daha belirgin bir düşüş yaşandı. Buna rağmen marjlardaki toparlanma ve maliyet yönetimi şirketin finansallarını destekledi. Bu gelişmeler doğrultusunda kurum, Kardemir için hedef fiyatını 47 TL’den 53,50 TL’ye yükseltirken “AL” tavsiyesini korudu. 2026 yıl sonu için ise yaklaşık 85,4 milyar TL satış geliri ve %12,1 FAVÖK marjı öngörülüyor.
