Ziraat Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 158,50 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ziraat Yatırım, Turkcell’in 2026 yılı birinci çeyrek sonuçlarını genel olarak olumlu karşıladı ve hisse için "AL" tavsiyesini korudu. Raporun ana mesajı, şirketin güçlü operasyonel performansını sürdürmesi, gelir artışını destekleyen abone ve ARPU dinamikleri ile kârlılığın beklentileri aşan tarafta kalması oldu.
Turkcell’in 1Ç2026 net dönem karı 4.634mn TL oldu ve bu tutar hem 4.394mn TL olan ortalama piyasa beklentisinin hem de 4.642mn TL olan kurum beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirketin toplam satış gelirleri yıllık %9 artışla 68.377mn TL’ye yükselirken, bu artış faturalı abone bazındaki genişleme, müşterilerin üst paketlere yönelmesi, kurumsal projeler ile dijital iş servisleri, veri merkezi, bulut ve fiber segmentindeki güçlü performanstan destek buldu. FAVÖK yıllık %3,2 artışla 28.300mn TL’ye çıkarken, FAVÖK marjı %41,4 seviyesine geriledi. Brüt kar %1 artışla 16.768mn TL olurken, brüt kar marjındaki gerilemeye karşılık net karda 1Ç2025’teki 4.033mn TL’den 1Ç2026’da 4.634mn TL’ye yükseliş görüldü.
Raporda net kârdaki artışta 872mn TL’lik FAVÖK katkısı, 5G lisansının aktifleştirilmesi ve enflasyon muhasebesi kaynaklı etkilerle oluşan 4,2 milyar TL seviyesindeki parasal kazanç ile özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımlardan gelen 1,4 milyar TL’lik katkının etkili olduğu belirtildi. Buna karşın net finansal gider, amortisman etkisi ve vergi gideri kârlılığı baskılayan kalemler olarak öne çıktı. Turkcell Türkiye’nin gelirleri %9 artışla 61.877mn TL’ye çıkarken, kurumsal gelirler %34 büyüdü ve Techfin tarafında Paycell gelirleri güçlü POS hacimlerinin desteğiyle %15,3 arttı. Toplam abone sayısı 46,7mn’a yükselirken, mobil ARPU bileşik bazda %0,4 düşüşle 423,8 TL oldu ve bireysel fiber ARPU %9,7 arttı.
Analist, hisse için 158,50TL hedef fiyat belirledi ve mevcut fiyata göre önemli bir yükseliş potansiyeline işaret eden "AL" önerisini sürdürdü. Raporda Turkcell’in 2026 yıl sonu beklentilerinde değişikliğe gitmemesi olumlu bir nokta olarak öne çıkarıldı. Öte yandan 2026 Mart sonunda 1.193mn USD açık yabancı para pozisyonu bulunması, 4,4 milyar USD’lik döviz borcu ve net finansal giderlerin baskısı risk başlıkları arasında değerlendirildi. Kurumun bu raporda öne çıkardığı sonuç, güçlü gelir çeşitlendirmesi, abone kazanımı ve operasyonel dayanıklılığın Turkcell için orta vadede destekleyici olmaya devam ettiği yönünde oldu.
