Yapı Kredi Yatırım, UNLU - Ünlü Yatırım için 18,50 TL hedef fiyat ile TUT tavsiyesini korudu.
Ünlü Yatırım Holding 1Ç26’da TMS29 etkisi dahil 201 milyon TL net zarar açıkladı ve bu sonuç 1Ç25’teki 190 milyon TL net zararın da altında kaldı. Analist, beklenen 115 milyon TL net zarar seviyesine göre sonucun daha olumsuz geldiğini belirtti. Zayıf net kârlılığın ana nedenleri yüksek net finansman giderleri ve parasal zararlar oldu. Buna karşın operasyonel kârlılık net zarar beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti.
Net gelirler ilk çeyrekte reel olarak yıllık %1 daralarak 638 milyon TL’ye geriledi. Yatırım danışmanlığı ve portföy yönetimi iş kolları dışında diğer tüm iş kollarında gelirlerde yıllık bazda reel düşüş görüldü. Toplam faaliyet giderleri 1Ç26’da yıllık %2 azaldı ve bu sayede gelirlerdeki olumsuz seyir kısmen sınırlandı. Personel giderleri toplam faaliyet giderleri içinde %60 paya sahipken, çeyrekte yıllık %2 geriledi ve çalışan sayısı 445’e düştü.
Faaliyet karı yıllık %56 artarak 44 milyon TL’ye yükseldi ve analist bu iyileşmenin etkin gider yönetiminden kaynaklandığını vurguladı. Şirketin müşterilere sağlanan kredi bakiyesi 714 milyon TL seviyesinde ve toplam aktiflere oranı %11 olarak gerçekleşti. Kaldıraç oranı 2.2x ile halen düşük seviyede kaldı. Buna karşın net finansman giderlerindeki artış ve yüksek parasal zararlar nedeniyle operasyonel iyileşme net kara yansımadı.
Yapı Kredi Yatırım, 18.5 TL/hisse hedef fiyatını ve TUT tavsiyesini korudu. Hisse 2026 resmi tahminlerine göre 0.8x PD/DD ile işlem görüyor ve %7 özkaynak kârlılığı öngörülüyor. Analist, ilk çeyrek sonuçlarının resmi kârlılık tahminleri için aşağı yönlü risk yarattığını ve tahminlerin gözden geçirileceğini ifade etti. Raporda, hisse senedinin 2025 sonuna göre XU100’ün %25 gerisinde kaldığı ve zayıf başlangıcın yatırımcı algısını olumsuz etkileyebileceği mesajı öne çıktı.
