Ak Yatırım, SOKM - ŞOK Marketler için hedef fiyatını 78 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Ak Yatırım, ŞOK için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve 12 aylık 78 TL hisse başına hedef fiyat beklentisini korudu. Raporda, 1Ç26 sonuçlarının FAVÖK ve kârlılık açısından beklentilerin altında kaldığı, bu nedenle hisse üzerinde olumsuz piyasa tepkisi görülebileceği belirtildi. Şirket 1Ç26’da 736 mn TL net zarar açıkladı ve bu sonuç hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahmininin altında kaldı. 76 mlr TL gelir beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK piyasa beklentisinin %10 altında kaldı.
ŞOK’un 1Ç26’da yıllık bazda %7 reel gelir büyümesi kaydettiği, bunun %5,8 aynı mağaza satış büyümesi ve %7 sepet büyüklüğü artışıyla desteklendiği aktarıldı. Buna karşın trafik %1,1 geriledi. Şirket çeyrek boyunca 45 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 11,1 bine çıkardı. Bu durum yıllık bazda %1 mağaza büyümesine işaret etti.
FAVÖK marjı 1Ç26’da yıllık 54 baz puan artarak %0,6’ya yükseldi. Kurum, ilk çeyreklerin asgari ücret artışlarının ilk etkisi nedeniyle genellikle daha zayıf marj ürettiğini ve yıl içinde mevsimsel iyileşme beklendiğini vurguladı. Uygulanan faiz gideri, stok enflasyon düzeltmesi etkileri ve UFRS-16 hariç tutulduğunda düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık 40 baz puan artışla %0,1’e çıktı. TMS 29 öncesi finansallarda ise yıllık %41 gelir büyümesi ve 20 baz puan artışla %3,8 FAVÖK marjı görüldü.
Raporda, 2026 için %5,3 reel satış büyümesi beklendiği ve yüksek promosyon yoğunluğunun satış büyümesini sınırladığı belirtildi. Tahminler, 180 mağaza açılışıyla %1,3 satış alanı büyümesine işaret ediyor. Promosyonlar ve asgari ücret artışlarının 1Y26’da marjlar üzerinde dönemsel baskı yaratması beklenirken, TMS 29 sonrası bazda FAVÖK marjında 30 baz puan artış ve 2026 yılında 30 baz puanlık vergi öncesi kâr artışı öngörüldü. ŞOK’un 2027T F/K bazında benzerlerine göre %15 iskonto ile işlem gördüğü de not edildi.
